近日，钓鱼装备制造商乐欣户外国际有限公司（以下简称“乐欣户外”）向港交所递交招股说明书，拟在香港主板挂牌上市。
别看企业名声不显，但乐欣户外却是钓鱼装备界数一数二的隐形冠军——弗若斯特沙利文资料显示，中国钓鱼用具制造业相对分散，按2023年收入计，五大钓鱼用具制造商的市场份额合计为10.0%。
而在细分的钓鱼装备制造业中，按收入计，乐欣户外为全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为20.4%，以及为中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额为25.4%。
正因为钓鱼用具制造业相对分散，以至于互联网常戏谑的“中年男人三宝”中，茅台和始祖鸟都是品牌指代，唯独“钓鱼”，只是空泛一个兴趣爱好，而不是一个品牌。
除了在提及经营自有品牌历史相对有限会面临诸多挑战时指出，“建立及维护品牌知名度的过程需要在广告、推广及其他营销活动方面投入大量资金”，IPO募集资金也有部分用于此。
钓鱼活动在爱好者圈内流传着一句戏言：“台钓毁一生，路亚穷三代”，此言虽略带夸张，却深刻体现了钓鱼佬的痴迷。
钓鱼因其所带来的成就感与潜在的成瘾特性，有时甚至被喻为“中年男人的颅内高潮”。据统计，中国目前约有1.4亿人沉醉于垂钓之乐。
而这庞大的钓鱼大军，竟然“钓”出了一个IPO——近期，资本市场即将迎来一位新成员——首个“钓鱼概念股”代表，即乐欣户外用品有限公司，该公司已正式向香港交易所主板提交了上市申请，并由中金公司担任其独家保荐机构。
乐欣户外的发展历程追溯至1993年，由创始人杨宝庆以借款2万元人民币为启动资金，在杭州创立了康达皮塑制品厂，专注于钓鱼装备的生产。而如今，乐欣户外靠着这些钓鱼佬的支持，近三个财年的营业收入累计超过20亿元人民币。
然而，光鲜背后亦隐藏着挑战。当前，乐欣户外面临消费市场疲软、产量缩减及业绩下滑等多重困境。财务数据显示，该公司近三年的业绩出现了超过40%的下滑，净利润同样缩减了近四成。
面对业绩下滑的压力，乐欣户外究竟基于何种战略考量，急于踏上资本市场的舞台？
乐欣户外1993年由杨宝庆创立，其目前为乐欣户外董事长。乐欣户外生产的钓鱼装备包括钓鱼椅、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包、抄网等8000个产品，覆盖包括鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓等多个钓鱼场景，基本上钓鱼爱好者用得上的装备，乐欣户外基本都有。
作为全球最大的钓鱼装备制造商，2022财年（截至当年6月30日的12个月，下同）至2024财年，乐欣户外营业收入分别为9.08亿元、6.22亿元、5.12亿元，净利润分别为1.01亿元、0.79亿元、0.62亿元。其上述三个财年的累计收入为20.42亿元，累计净利润为2.42亿元。
按照产品类型划分，乐欣户外超过一半的收入来自五金及配件，占2024财年收入的54.8%，其次分别是包袋和帐篷，分别占当期收入的23.4%和20.3%。
为什么现在这么多人喜欢钓鱼？有深度钓鱼爱好者曾这样描述钓鱼的乐趣：“钓鱼不仅是一种运动，更是一种精神寄托，钓鱼的魅力在于，每次抛竿都是一次未知的尝试，每次提竿都是一份期待的惊喜，这种不确定性让人感到兴奋，因为没有人知道下一竿会上什么鱼。”
甚至有钓鱼爱好者将其比喻为一场“狩猎”活动：“利用手里的钩线竿漂饵，组合成一套捕猎工具，去诱捕水里游动的鱼，而且不同的组合可以产生不同的效果，解锁不同的鱼九游娱乐 九游娱乐官方种，这样的可玩性是其他运动项目不具备的。”
不管怎样，钓鱼现已成为人们远离城市的喧嚣，追求平静的一种重要休闲方式。不过，与不少户外运动一样，钓鱼装备正在变得更加“专业化”、“精细化”、“轻奢化”，装备升级也成为钓鱼爱好者最大的消费支出，甚至还有不少两万块一套的钓鱼装备。
根据弗若斯特沙利文的资料，按零售额计算，全球钓鱼用具行业的市场规模由2018年的1134亿元增至2023年的1378亿元，并且预计到2028年市场规模将达到1819亿元。
其中，北美地区为第一大钓鱼用具市场，2023年市场规模为428亿元，占据31.1%的市场份额。欧洲市场2023年市场规模为305亿元，占据22.1%的市场份额。
中国钓鱼用具的市场规模由2018年的234亿元增长至2023年的318亿元，占据23%的市场份额，并且预计到2028年市场规模将达到452亿元，市场增速快于北美、欧洲成熟市场，成为全球钓鱼用具市场新的增长点。
从钓鱼参与者占总人口的渗透率来看，2023年中国市场渗透率为10.6%，低于美国市场17.8%、英国市场12.2%以及日本市场14.1%的市场渗透率。
同时中国钓鱼用具人均消费支出也低于上述主要市场，2023年中国市场钓鱼用具人均消费支出为213元，低于美国市场615元、英国市场508元以及日本市场412元的人均支出。
目前，乐欣户外的业务模式主要以出海为主，产品面向全球40多个国家和地区销售，包括欧洲和美国等具有丰富钓鱼传统的成熟市场，以及中国和东南亚等增长迅速的新兴市场。
其中，乐欣户外营收在很大程度上依赖于欧洲市场，根据招股书显示，截至2024年6月30日，欧洲市场业务占比超过七成，达到72.2%，中国市场业务占比为16.2%，北美市场业务占比为8.9%。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入计算，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达到20.4%。
在中国钓鱼装备制造市场，乐欣户外的市场份额达由2022年的23.4%增长至2023年的25.4%，大幅领先第二名4.9%的市场份额，以及第三名4.3%的市场份额。按照2023年收入计算，中国前五大钓鱼装备制造商所占据的市场份额为38.2%。
此前，公司由浙江泰普森实业全资持有，实际控制人为杨宝庆及其配偶袁利平、浙江泰普森实业海外副总裁蔡其华，三人分别间接持有乐欣户外94.05%、0.95%和5%的股权。
股权重组后，截至最后实际可行日期，创始人杨宝庆透过其全资拥有的公司GreatCast间接拥有乐欣户外已发行股本总额约88.06%权益。
此外，创始人杨宝庆95年出生的女儿LEI YANG也位列公司管理团队中，任公司执行董事兼总经理，主要负责监督公司整体战略、业务发展及管理的执行。
生于1968年的杨宝庆，是杭州本地人。按照原计划，大学毕业后他将进入分配的单位工作，这样的人生轨迹预示着他将收获一个平稳而安定的生活。然而，杨宝庆并没有选择这条被安排好的道路。
1991年，刚从大学毕业的杨宝庆，怀揣着创业梦想和对未知的渴望，拿着四处借来的2万块钱，购买了20台缝纫机，成立了村办企业“杭州康达皮塑厂”，并由此开启了他的创业之路。
经过33年的发展，当年一个村办企业，现已成了一家全球化、多元化发展的大型企业集团，经营领域涉及休闲制造、文化创意、金融投资、文旅产业四大板块，在中国、美国、欧洲、柬埔寨、越南等地拥有员工12500多人。泰普森集团更是连续11年被列入“中国制造业民营企业500强”。
不过，乐欣户外还是明确表示公司和泰普森集团的业务有着明确划分——“除产品供应框架协议以及产品及服务采购框架协议项下的交易外，泰普森集团并无从事制造或销售任何类型的钓鱼用具，而本集团并无涉足文化创意产业园的投资、建设与运营，产业金融投资与服务及文化旅游。”
对于乐欣户外和泰普森都从事制造和销售的露营背包、露营帐篷等休闲户外产品这点，乐欣户外也强调“我们与泰普森集团的业务不同”，表示，“具体而言，本集团及泰普森集团的业务于行业定位、差异化的场景、终端消费者和直接客户以及产品差异化功能和特点方面可明确区分。”
无论如何，日后乐欣户外成功登陆港交所，成为备受瞩目的“钓鱼第一股”时，那场狂欢和盛宴将是属于杨宝庆家族的荣耀时刻，皆与VC无关。
首先，在自有品牌管理业务方面，乐欣户外于2017年成功收购了英国知名的鲤鱼垂钓品牌Solar。这一举措成效显著，Solar品牌在2024财年的销售额相较于2018财年实现了三倍的增长。
这一业务推动公司OBM品牌业务在最近3个财年分别实现3550万元、3650万元和4060万元的收入，占公司总收入的比重也逐年提升至3.9%、5.9%和7.9%。
未来，乐欣户外计划进一步丰富Solar品牌的产品线，扩大销售团队规模，积极开拓欧洲市场，以推动OBM业务的持续增长。
其次，在产品品类拓展方面，乐欣户外将目光投向了钓鱼市场中的核心产品——钓具。
尽管中国在钓鱼用具领域长期占据全球市场的主导地位，市场份额超过70%，但乐欣户外在钓具市场的占有率却相对较低，2023年仅为1.4%。
为此，公司计划全面拓展钓鱼竿、渔轮、鱼钩、鱼线、鱼饵等钓具品类，构建完整的品牌矩阵。
钓具作为垂钓者技能提升的关键因素，是消费者在深入参与钓鱼运动后更愿意投资升级的高潜力产品。乐欣户外期望通过这一战略调整，有效提升其在钓具市场的竞争力。
同时，乐欣户外还积极瞄准具有高增长潜力的市场。公司计划在中国、东南亚、东欧及南美等新兴市场寻求新的增长点。
特别是中国市场，根据弗若斯特沙利文的预测，中国钓鱼用具市场规模预计将以7.3%的复合年增长率从2023年的318亿元增长至2028年的452亿元，高于欧洲地区的4.7%和美国的5.8%。
而且中国钓鱼爱好者的渗透率约为总人口的10.6%，与美国、日本等发达国家15%左右的渗透率相比，还有巨大的上升空间。
为了摆脱传统钓鱼设备的束缚，与同行业企业形成差异化竞争，乐欣户外还计划将融资资金用于建设全球钓鱼用具创新中心，提升数字化能力以及升级生产设施等方面。
然而，转型之路并非一帆风顺。目前，乐欣户外的OBM业务收入虽然逐年增长，但占公司总收入的比例仍不足10%。
在欧美钓鱼用具市场，自有品牌占据主导地位，乐欣户外将面临来自禧玛诺、Rapala VMC等老牌企业的激烈竞争。
同时，在国内市场，乐欣户外的品牌知名度仍有待提升，很多资深钓鱼爱好者都没听说过这家公司。
但好在中国钓鱼市场品牌认知度和市场集中度都较低，特别是随着女性与青少年群体的加入，钓鱼市场的消费群体更加多元化，为乐欣户外提供了广阔的发展空间。
值得注意的是，乐欣户外的现金流状况令人担忧。2024财年，公司经营活动产生的现金流量净额大幅下降，从上一年的2.64亿元骤降至2499.7万元，现金流状况急剧恶化。
从代工转型自有品牌的路势必艰难，而乐欣户外账上又缺钱，难怪要急着上市输血了。
但上市只是起点，乐欣户外还需在市场竞争中不断探索和前行，才能在资本市场中走得更远，更稳。
